不出所料，三大航空公司的业绩自2012年以来表现最佳，2016年全年净利润共计1637.7亿美元。但这比2016年第三季度末的203.62亿美元下降了40亿美元。
3月30日晚，南航、国航和东航均公布了2016年年报。根据年报，三家公司分别实现营业收入1147.92亿元、1139.64亿元和985.6亿元，分别增长2.95%、4.62%和5.03%，母公司股东的净利润分别为55.55亿元、68.14亿元和45.08亿元，分别增长29.88%、0.59%和-0.73%。
数据显示，三大航空公司中规模最小的东航，是营收增长最快的公司，但却是唯一家净利润下降的公司，尽管降幅不超过1%。中国南方航空公司收入增长率处于底部，利润增长强劲，回报给母亲的净利润增长了近30%。这三家航空公司2016年的利润比2015年的151.66亿元多了12亿元，这主要是因为中国南方航空公司的收入增长了近12亿元。
中国南方航空公司(ChinaSouthernAirlines)在2015年与中国国航(Air China)的利润差距很大，比中国国航(Air China)少了近30亿元。通过去年的努力，南方航空与中国国航之间的利润差距将缩小到10亿元以下。
虽然业绩良好，但值得注意的是，这仍低于市场预期，而且比去年第三季度三大航空公司公布的数据要窄得多。根据去年第三季度公布的数据，2016年三大航空公司的总利润可能达到195亿元。
去年第三季度，三大航空公司净收入超过200亿元。这意味着，这三家航空公司不仅去年第四季度没有盈利，而且将现有利润减少了40亿元，三家航空公司都有不同幅度的下降。
例如，中国南方去年第四季度损失了1,386亿美元，这是2009年以来的最高季度亏损。中国东方航空公司也是如此，而中国航空也是如此。
去年第四季度航空公司发生了什么事？首先是影响航空公司业绩的三个因素-市场需求、航空石油成本和汇率。
在需求方面，去年国内航空市场需求强劲，出境旅游继续快速增长，中国民航继续保持两位数增长，是近几年来客运量最高的一年。去年第四季度航空公司业绩没有上升，但主要原因是后两者。
航空用油价格与国际油价走势密切相关。2015年和2016年，国际油价正在走低，这对航空业来说是个好消息。
航空燃油成本是航空公司最大的经营成本，通常占航空公司总成本的1%左右。然而，在过去两年中，三大航空石油成本在总成本中所占的比例逐年下降。界面新闻统计发现，2014年三大航空石油成本平均约占总成本的39%，到2015年下降了11个百分点，平均下降了28%，在此基础上，这一比例下降了3个多百分点，至2016年的25%左右。在两年的时间里，成本份额下降了14个百分点，这是一个惊人的速度。
以航空燃油成本降幅最大的南方航空公司为例，该公司2016年的航空燃油成本为238亿元，2015年为25亿元，比去年同期下降了9.42%。航空石油成本占总成本的比例下降了4个百分点，从2015年的28.76%下降到2016年的24.7%。东航在总成本中所占份额从2015年的26.33%降至2016年的23.76%。
总体而言，2016年三大航空公司的航空燃油成本累计支出为654.07亿元，比2015年的706.29亿元节省了52亿元以上。这也是根据空运里程的增加和燃料的增加而节省的。
然而，去年第四季度，航空石油的成本有所回落。去年第四季度，国际油价同比上涨9.7%，国内航空石油价格同比上涨6.7%。长江证券分析师韩一超表示，去年第四季度，“航空公司的油价红利完全消失了。”
除了航空用油成本上涨外，造成的外汇损失也是航空业第四季度亏损的重要原因。
外汇损失一直是航空业的心痛。2015年，三大航空公司的汇兑亏损从上年的8.37亿元增至158.45亿元，蒸发利润甚至高于当年三大航空公司151.66亿元的净利润。
低于2016年兑美元贬值6.39%的水平，三大航空公司交易所的亏损仍超过110亿元。根据年度报告，2016年中国南方航空公司、中国航空公司和中国东方航空公司分别损失了36.6亿元、42.34亿元和35.43亿元，分别下降了42.72%、17.88%和28.96%。
为什么航空公司对汇率如此敏感？首先，航空公司有大量的外币金融负债和外币金融资产，在汇率波动的情况下，汇率的损益很大；其次，汇率的波动也会影响公司的飞机、航空材料、航空燃油等来自海外的采购成本和海外机场的起降成本；第三，汇率的波动将影响中国公民出境旅游的需求；第四，利率的波动也会影响航空公司的财务成本。
事实上，航空公司在2016年试图通过调整美元债务比率、外汇合约或货币互换合约，尽可能降低对汇率的敏感性。
在经历了2015年的交流会之后，南方航空公司在三大航空公司中表现最好。2016年，公司调整债务结构以应对的挑战，提前偿还18.37亿美元债务，融资比例从30.69%提高到51.16%。国航债券的货币构成也发生了变化，美元计息债务较上年同期下降逾30%。美元、和其他货币中的计息债务比例已从2015年的73%、24%和3%调整至2016年的49%、49%和2%。到2016年年底，美元负债在所有外币利息负债中所占比例仍高达88%。在剧烈波动的情况下，外汇负债兑换产生的汇兑损益巨大，影响了东方航空公司的盈利能力和发展。
这些措施取得了一些成果，从上面的图表可以看出，南方航空公司的交换努力取得了成效。2015年，该公司受到外汇损失的影响最大，2016年成为最优秀的外汇损失管理公司，外汇损失减少了24.36亿元，降幅超过40%。这也是中国南方航空公司2016年净利润增长率在三大航空公司中独树一帜的原因。
然而，去年第四季度汇率受到压力，也成为航空业季度亏损的主要原因之一。截至2016年12月30日，兑中点为6.9370，比第三季度末下降3.88%。今年下半年，中国南方航空公司亏损17.59亿元，其中第四季度亏损15亿元，而中国国航下半年亏损25.37亿元。长江证券分析师韩一超预测，兑美元每贬值1%，南方航空公司净利润损失3.03亿元，国航净利润损失3.76亿元。
另外值得一提的是，去年三大航空公司业绩的另一点是，“矫老降生”已成为三大航空公司成本管理的突破口，这一政策降低的销售成本也给三大航空公司带来了很大的利润。
“直代”即增加直销比例，降低代理费。南航加大了“整顿减代”力度，直销比例超过40%，比去年同期降低代理费用12.24亿元。国航“直销一代”取得显著成效，直销收入比去年同期增长33%，占总收入的40.6%，年销售成本比去年同期下降5.53亿元。中国东方航空公司的销售成本在2016年同比下降了7.22%。
2016年第四季度航空业的困境可能会继续下去。国际油价反弹，美元依然坚挺。面对2017年，航空业仍面临许多不确定因素。
南航对自身预警，今年仍面临汇率波动、原油价格反弹、高速铁路网络扩张三大挑战。
就汇率而言，预计2017年美元指数将保持强劲，的压力依然存在。“虽然集团通过增加负债比例，果断降低了汇率波动风险，但由于行业特点，公司将长期维持一定规模的美元负债，汇率波动仍会在一定程度上影响公司业绩。”
就石油价格而言，2017年全球需求将逐步回升，国际油价稳步上涨可能是一个高概率事件。“由于航空油价格上涨，航空油成本的上涨将直接影响公司的业绩。”
到去年底，我国高速铁路已达220万公里，对航空市场的影响已从东部延伸到西部地区。预计到2020年，我国将形成八、八水平的高速铁路网络，高速铁路网络的不断完善将对空气源的增长产生进一步的影响。
国航还认为，，行业竞争日益激烈，美元继续走强，挑战也越来越严峻。
据中国国际资本公司(China International Capital Corporation)分析师杨鑫介绍，据推测，第一季度油价平均上涨20美元，第一季度兑美元上涨0.6%，客运率比去年同期上涨3个百分点，机票价格同比下降1.5%，南方航空公司一季度预计将比去年同期下跌36%。